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专栏节选:5G题材贯穿猪年投资--今周刊「老谢开讲」

来源:新闻网 作者:导演 2019-08-28 13:49:36
专栏节选:5G题材贯穿猪年投资--今周刊「老谢开讲」 / 5 months ago专栏节选:5G题材贯穿猪年投资--今周刊「老谢开讲」Reuters Staff5 分钟阅读(本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自2月14日出版的当期「老谢开讲」专栏) 路透台北2月14日 - 度过一个漫长的猪年春节长假,台股在二月十一日重新恢复交易,在市场环境极度悲观中,台股今年开出的红盘,格外具有意义,也进一步印证了「行情总在绝望中诞生」的反市场心理预期。就像大家赌高速公路塞车一般,过去都是长假最后一天大塞车,今年长假最后一天车流格外顺畅,反而是长假前两天出现大塞车,印证了反市场的心理预期。 台股二月十一日红盘交易,加权指数上涨七十一.九九点,指数一开盘一度大涨一二六.九一点,最高一度达一○○六五.五二点,收盘指数仍站上万点,给台股带来好彩头;柜买指数也上涨一.三九%;摩台指数在外资买超台积电二九五四六张带领下,也上涨○.九九%;权值股中的大立光上涨五.一六%,台积电也涨三.一七%,联发科大涨六.七九%,都为市场带来正面示范效果。 今年进入金猪年,在中美贸易战愈演愈烈的阴影中,全球经济笼罩悲观预期,不断有重量级经济机构及专家示警,例如世界银行在元月七日以「天要黑了!」(Darkening Skies)为题,全面下修二○一九年全球GDP(国内生产毛额)成长率;接着是IMF(国际货币基金)在三个月内两度下修全球经济预测,IMF总裁拉加德(Christine Lagarde)也在二月十日表示:「全球经济四大乌云罩顶,包括中美贸易战、英国脱欧、金融紧缩及中国经济趋缓,将重创全球经济。」 ○八年的诺贝尔经济学奖得主克鲁曼(Paul Krugman)也在杜拜举行的世界政府峰会上警告,一九年世界经济将出现大萧条,最早告急的会是欧元区,他认为义大利已出现状况,德国也岌岌可危;资诚(PwC)也针对全球企业领袖展开调查,二九%的全球执行长对未来经济都感到悲观。这些危机示警纷至沓来,对最敏感的资本市场可能带来重大杀伤力,但是在经济环境悲观预期中,全球股市都走出不一样的走势,首先来看看代表每年股市行情的元月效应。 **美股道琼强势站上年线,成多空转捩点** 今年全球股市元月表现都十分亮眼,以美股为例,道琼指数元月大涨一六七二.二一点,涨幅达七.一二%,那斯达克涨幅更达九.七四%,NBI生技指数大涨十三.四%,标普五○○指数上涨七.八七%;单是元月的涨幅就补回去年全年的跌幅。 例如,去年全年道琼指数下跌一三九一.八六点,元月上涨一六七二.二一点;那斯达克去年全年下跌三.八八%,今年元月就涨了九.七四%;这种一个月涨幅超越去年全年跌幅的景象并不多见,而且延续元月大涨气势,二月美股威力依旧惊人,更难能可贵的是,道琼指数在技术面站上年线,这是多空重要转捩点。 而这当中代表美股最敏感核心的FAAMG五档个股,今年来在被动式基金ETF卖压告一段落后,纷纷出现大涨走势,其中元月二日发布获利预警,股价一度惨跌到一四二美元的苹果,在公告一九年财年第一季财报后,股价反而上扬到一七五.五七美元,市值一度重返八三三一.四九亿美元。 在台股封关这一段时间,FAAMG五大科技股市值都显着上升,其中Amazon(亚马逊)股价从一三○七涨到一七三六.四一美元,市值一度大增二一四八.五亿美元;Google(谷歌)从九七○.一一涨到一一四○.八五美元,市值拉升一二二九亿美元;去年利空频传的Facebook(脸书),发布表现良好的季报,股价从一二三.○二拉升到一七一.九八美元,市值增加一四○七.一二亿美元;表现稳健的Microsoft(微软)市值撑在八○○○亿美元以上,与苹果互有领先,抢回市值王宝座。经历了去年十二月的美股大狂杀,今年到二月中旬为止,美股的表现令人吃惊。 再看在中美贸易战中首当其冲的中国股市,一八年深沪股市跌幅居全球之冠,中国深沪A股三五八三家上市公司,市值总共减少十四.五九兆元人民币,其中深圳股市跌幅达三三.二六%,上海A股下跌二四.六%,香港恒生指数最大跌幅达二六.七%。深沪港股市在一八年是十分悲情的一年;但进入一九年,这个情势出现了变化。 **陆股开年挥别悲情,春江水暖鸭先知** 今年元月深沪股市出现涨势,其中沪深三○○指数上扬六.三四%,上海A股上涨三.六四%,跌深的深圳A股涨○.五四%;去年表现不佳的香港恒生指数元月大涨二○九六.七七点,涨幅达八.一一%。在中美贸易战休兵九十天的空窗期,深沪港股市都出现亮眼走势,接续元月的好表现,到二月十一日为止,沪深三○○又上涨三.二七%,深圳A股在科技股回神后,也大涨五.七五%,上海A股也上涨二.六八%;香港恒生在元月大涨八.一一%,二月小涨○.七二%。 如果以中美股市为主轴,在新旧历年之交,我们从消息面似乎看到非常多不确定性因素环绕,大家都弄不懂中美贸易战在九十天休战期,有没有转圜的空间;但资本市场一定「春江水暖鸭先知」,亦即市场传说纷纭,但总是会找到正确的方向。 例如,去年各项经济数据非常好,尤其是与景气循环有关的产业,如被动元件、硅晶圆、MOSFET(金属氧化物半导体场效电晶体),甚至工具机产业或汽车零组件,每月营收都创新高。 以上银为例,至去年七月营收仍在创历史新高,但股价在四月到了五三○元天价后,迅速反转而下,到了七月公布营收创新高之际,股价却跌破年线,这正是多空转折的重要讯息。也就是说,股价跑得比基本面快,大家看每月公布的营收是落后指标,市场上率先嗅到不利讯息的人,早已脚底抹油。 股价跌在前面,上银股价在去年十月底创了一八一元新低后,就打底迄今,现在同业亚德客率先从二一六.五元涨到三八四元,率先攻上年线,这似乎是一个好的讯号。 换句话说,去年第四季全球股市的大跌,是反映中美贸易战的非常悲观预期,当时市场上传出的讯息是第一季订单锐减,营收可能十分不好,投资人纷纷杀出手上持股,现在看起来市场似乎有不同解读。在猪年开端,我们必须先掌握以下几个脉动。 **川普连任考验将至,贸易战恐打打停停** 一是中美贸易战的底蕴,今年会有什幺进展?新旧历年间,我们看到中美在九十天休战期间频频交手,尤其是元月底,中国国务院副总理刘鹤亲自晋见美国总统川普最受瞩目;这几天,美方由贸易代表莱特希泽(Robert Lighthizer)领军的谈判代表也将赴中国北京,双方仍在协商中。然而这段期间,喜欢透过推特传递讯息的川普,其态度一直让外界摸不透。 例如,川普在元月二十二日透过推特说,中国去年GDP出现九○年以来最慢的经济增速,他呼吁中国别玩了(Stop Playing Around),尽速与美国达成协议。二月五日,川普发表国情咨文,直指中国要终结不公平的行为,改变经济结构;但另一个场合,川普又透过电话与中国国家主席习近平通话,说中美取得重大进展,他不久会和习近平见面。但不久川普又说,在三月一日前,他不会和习近平见面。 川普的言论忽好忽坏,大家实在不容易掌握最精确的资讯,但大家可以研判,美国股市今年迄今表现亮眼,川普的罩门其实就是股市。美国期中选举已过,接下来是川普的大考——连任考验,坐上白宫大位。川普一手与中国「交易」,一手一定要布局二○二○年的总统连任,他最在乎的经济成绩单,一定不能弄砸,否则总统大位一定被别人抢走。 那幺在川普拚连任与中美贸易战的过程中,一九年会出现一个吊诡的走势:中美贸易「和而不破」,贸易战的缓冲休战期可能不只九十天。一八年川普费了九牛二虎之力,总算搞定美加、美墨的双边协议,接下来是欧盟与日本,最后目标是中国,美国对付中国已是最高战略目标,但是战术可能迂回曲折;换句话说,三月一日不一定是「大限」。于是在消息面充斥的环境中,大家对未来大多失去信心,但实际经济可能没有那幺悲观,中美贸易战仍可能是「打打停停」的格局。 贸易战还有得谈,但美国已把箭头指向科技领域,亦即美国会下更大工夫在5G的作战上围堵中国华为,同时也要求「五眼联盟」与其他欧洲、亚非国家必须选边站。 从去年十二月以来,华为财务长孟晚舟在加拿大被逮捕,到元月美国司法部要求引渡孟晚舟,中国几乎与加拿大政府翻脸,华为似乎成了主战场。可以看出,贸易战的底蕴是美国要求中国要改变过去不公平贸易的作法,现在进入另一个主场,美国要求中国结束不公平竞争的手段,换言之,中国不能再弯道超车,必须尊重智慧财产权。 **5G概念股全面发酵,猪年投资新亮点** 这时候,5G的发展会成为贸易战后的下一个新竞技场,《纽约时报》最近透露,美国秘密向盟国施压,抵制华为参与5G建设。中国外交部则强力回应,敦促美方停止对华为等中国企业的无理打压。英国电信商Vodafone率先宣布,暂停在欧洲部分核心网路使用华为设备。英国、德国、法国、日本、加拿大、荷兰和澳洲等国,都先后对华为设备提出质疑;最近东欧波兰也面临美国压力,禁止华为参与国内5G建置。 对川普政府来说,全球正在进行新一轮的军备竞赛,涉及的是科技而不是传统武力,当前武力最强大的核武都受网路控制,哪个国家享有5G优势,就能在经济、情报、军事上享有优势,这必然是一个主战场。最近加拿大政府宣布与诺基亚达成总值四○○○万加币的协议,改善当地5G网路数据路由器及光纤网路;也就是说,未来5G的发展会出现两大势力对峙局面,中国主力一定是华为,欧美则看思科、爱立信、诺基亚联军。 美国网路大厂思科在金融海啸后,股价最惨一度跌到十三.三美元,去年美股大跌,思科却逆势创下四十九.四七美元高价,如今股价仍站在四十七美元左右;爱立信、诺基亚今年股价也纷纷大涨。中国这一边也加快5G布局,二月青岛全自动化货柜码头在生产环境下首度使用5G操作吊车;5G概念股也正在香港全面发酵,其中最具代表性的是中国铁塔、京信通信及中国通信服务三家公司,股价都有出色表现。 这几个月当中,京信通信股价从一.○二港币涨到二.二二港币,京信是天线与小型基地台产业的龙头,京信的基地台天线在中国市占率十三%,仅次于华为的三二%,因为华为没有上市,京信通信成了头号目标。 东吴证券最新的研究报告指出,中国推动5G的建置,直接拉动的投资将达一.二兆元人民币,到二○年5G间接推动的GDP增长,将超过四一九○亿元人民币,到二五年会达二.一兆元人民币,三○年是三.六兆元人民币,十年间5G带动的GDP复合成长率将达二四%。 这是一九年猪年率先飞起来的「猪」,也代表一九年在全球经济悲观中,资本市场出现的新亮点,5G产业带动猪年投资。(完) 注: 1.专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。 2.以上评论不代表路透立场。
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